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　　在公募基金的版图中 ，被动投资的ETF与主动管理的基金界限正变得日益模糊。

　　ETF的申报与发行
，不仅是工具化的补全，而且逐步演变为一场与主动权益基金的“双人舞 ” 。从机器人到商业航天 ，再到化工与光伏
，ETF的赛道布局正成为主动权益基金挖掘行业逻辑 、判断政策与市场拐点的关键风向标，二者在共振中合力推升着赛道的高弹性行情
。

　　主动权益基金复制ETF策略？

　　公募ETF的赛道申报方向 ，正日益成为不少主动权益基金布局的“晴雨表”。

　　随着A股市场主题投资日渐盛行
，行业ETF产品开发愈发注重市场化需求与赚钱效应，其指数化构建的逻辑 ，实际上深度吸收了主动权益基金经理对行业前景的研判 。这种双向奔赴的关系，在过往的白酒
、新能源
，以及近期的芯片、AI 、卫星
、创新药赛道中表现得淋漓尽致
。

　　一个显著的现象是，2025年主动权益基金业绩前十强产品 ，在相当程度上呈现出ETF般的持仓特征：极致的行业配置与极高的集中度。为了获取不输于ETF的贝塔收益
，主动基金普遍将仓位提升至近90%的契约上限甚至接近满仓，并主要押注单一高景气赛道 。这种“向ETF看齐
”的操作模式 ，使得主动权益基金与ETF在赛道行情中形成了强大的合力
。

　　ETF的批量申报
，也往往被视为行业爆发前的“发令枪”。以机器人赛道为例，当易方达、嘉实等头部公募在2024年密集发行机器人ETF后 ，仅约一年时间
，该赛道便在2025年成为主动权益基金的重仓首选，2025年一季度主动权益前十强中 ，几乎清一色重仓机器人 。

　　近期主动权益基金纷纷看好的商业航天同样如此
，永赢基金在2025年3月发行了市场上首只聚焦商业航天赛道的卫星ETF，这一动作被视为主动权益基金布局窗口临近的信号。半年后 ，随着2025年11月发布的政策利好以及美股映射，商业航天果然成为主动权益基金的新宠
，多只主动权益基金在2026年1月前后的净值异动特征，暗含了这些基金的调仓方向已重仓商业航天板块
。

　　反之 ，当公募减少申报消费类ETF时
，主动权益基金对消费的配置也随之弱化。这种“ETF先行，主动跟投 ”的模式 ，已不仅是资金的简单跟随
，更是机构对产业趋势达成共识后的共振 。

　　ETF申报逻辑赋能主动权益基金

　　值得一提的是，被动化的ETF的申报逻辑 ，也从单纯的流量捕逐步进化为行业拐点的预判者
，并深度反哺主动权益基金的投研体系
。

　　证券时报·券商中国记者注意到，当科技叙事在基金投研圈大行其道之际 ，ETF的产品开发也不再仅仅预判右侧趋势机会
，也开始借力投研部门的深度前瞻，在无人问津的底部左侧卡位周期的反转节点。

　　2025年下半年 ，化工ETF在沉寂许久后突然在两个月前密集发行，便是ETF产品转型投研先锋逻辑的生动一面 。嘉实 、天弘等头部机构在2025年11月相继宣布化工ETF发行入市
。

　　根据基金产品招募说明书
，这些化工ETF获监管部门审批通过的时间是2025年9月，而恰恰在2025年9月末 ，不少此前与持仓化工股画风差异甚大的主动权益基金突然进入、提前埋伏——鹏华基金陈金伟等基金经理在2025年半年报重仓股中尚无化工股踪影
，但在2025年9月末的十大重仓股名单中，鲁西化工
、华峰化学、华鲁恒升 、利安隆等一批化工股赫然在列 ，沈玉梁管理的嘉实产业优选基金同期也提升化工股的权重占比。

　　上述主动权益基金经理与公募ETF申报发行的同步性
，暗示了公募投研与产品开发的高度协同 。正如平安基金神爱前日前在2026年前瞻中所言，化工股在2026年具备投资机会 ，供给端的优化与需求的温和复苏
，使得这一传统周期行业重获青睐
。

　　与此同时，2026年开年后 ，基金公司对ETF的申报继续向纵深推进。除了持续火热的生物科技
、芯片与AI外
，电力公用事业、消费电子 、工程机械等传统赛道也重回视野 。这种“喜新不厌旧
”的被动产品申报策略，预示着主动权益基金在2026年的策略也将发生转变
。

　　ETF左侧介入强化基金配置信心

　　ETF的申报也成为一些行业“至暗时刻”的信心锚点。当主动权益基金因行业低迷而长期低配甚至抛弃某些赛道时 ，ETF的逆势布局，往往预示着行业出清的尾声与基本面反转的曙光 。

　　光伏与电池赛道便是典型的“逆向布局 ”样本。这两个赛道在过去两年间被主动权益基金“打入冷宫
”
，持仓比例降至冰点
。然而，就在2026年新年伊始 ，富国
、南方等头部公募却反其道而行之
，宣布在今年1月份发行光伏ETF与电池ETF。这种在行业最冷时发行ETF的举动，看似不合时宜 ，实则暗含深意 。

　　上述两家头部公募逆向申报发行光伏、电池ETF的逻辑
，很快得到了政策面的印证
。2026年1月8日，财政部 、税务总局发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》 ，宣布自2026年4月1日起
，取消光伏产品出口退税，并分阶段下调电池产品退税率。这一政策被不少基金经理解读为“以退为进”的供给侧改革——通过取消补贴倒逼行业出清 ，终结低价内卷
，从而提升龙头企业的盈利能力 。

　　显而易见的是，ETF的产品开发与投研部门的协同效应 ，已成为当前公募精准卡位的一大优势
。

　　“我们公司ETF业务的核心竞争力就是源于集团的生态协同效应，以及公司在产品创新与客户需求深度理解上的持续投入。 ”平安基金ETF基金经理白圭尧强调
，通过“策略分类—识别—适配—实现—监测—归因
”的六步流程，确保投资策略的可执行与可追溯 。在2026年盈利驱动取代估值扩张成为市场主线的预期下 ，平安基金的ETF产品可凭借其全面的产品布局与深化的策略服务能力
，为投资者提供更精准
、更高效的工具化配置解决方案
。

　　多位公募人士也认为，ETF的申报发行正逐步演变为主动权益基金布局细分机会的先行者 ，不仅是为主动权益基金“不想买、不敢买”赛道提供了机构覆盖的流动性
，也通过工具化的方式，为那些已经跌透 、并开始迎来盈利修复的冷门赛道提供“底部建仓 ”的工具。这种“ETF产品先行 ，政策利好跟进
，主动基金回流
”的闭环，或成为公募基金在2026年挖掘超额收益的新路径 。